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需求改善的背后？从累计同比看，消费增速不增反降，我们认为电商促销是社零消费当月、累计同比走势背离的原因；另一方面，剔除价格因素后，消费增速仍在磨底，随着CPI翘尾的逐渐平滑，实际消费偏弱的原型也将逐渐显露。11月社会消费品零售同比增速收录8.0%，较前值回升明显（+1.2pcts），但值得注意的是，今年以来的社零消费走势与工业增加值相类似，均呈现出季初回落、季末冲量的特征，考虑到10月的社零增速本就偏低，单独比对10月与11月的社零走势可能较为片面，而结合累计同比看（用累计同比可以部分剔除年内季节效应对社零增速的影响），1-11月的社零消费增速还要低于1-10月的同比增速。我们认为当月、累计同比走势背离的原因在于11月电商促销导致部分居民将本应在10月完成的消费行为推迟至11月，因此11月消费的当月同比增速要明显强于10月。另一方面，结合统计局公布的社会消费累计同比实际增速看，剔除价格因素后11月的社零实际同比增速录得4.9%，持平于前值，这说明11月的消费高涨主要靠价格因素带动，消费需求的改善也并不明显，往后看，随着CPI翘尾效应的逐渐平滑，偏弱的实际消费也将逐渐浮现。

责任编辑：王帅原标题：负面清单酝酿再缩短 政府采购开放将在自贸区率先突破利好政策纷至沓来 构筑全面开放新格局来源经济参考报党的十九届四中全会召开，为我国建设更高水平开放型经济新体制指明方向，并作出规划设计。全会明确，健全外商投资准入前国民待遇加负面清单管理制度，推动规则、规制、管理、标准等制度型开放。

综合来看，11月的经济数据整体呈现出产、需双升的格局，但结合行业数据看，我们认为当前的工业生产加速更多是受地产需求改善所带动。需求方面，11月消费、地产投资表现亮眼，但我们认为长期看这种组合难以持续：消费走强既有价格因素的影响，也受季节因素扰动，随着集中购物期的消费透支逐渐显现以及CPI翘尾的逐渐衰减，实际消费偏弱的原型也将逐渐显露；对于地产投资而言，考虑到刚需的天花板效应，长期看房企“以价换量”的策略可能难以持续，资金端仍将对房企拿地、开工形成制约，地产投资也将面临一定的下行压力。结合产、需来看，我们认为当前工业生产回升、但投资走稳的组合并不意味着新一轮产能周期的起点，经济基本面的持续改善也仍需时日。往后看，由于政策的学习效应，未来政策将在总量上适度扩张，但在节奏上仍倾向于稳，考虑到基数效应，明年年初经济存在不及预期的可能，策略上我们也依然维持“先债后股”的配置思路。

他认为，如果奈飞在行业竞争与日俱增的情况下，无法找出一条绝处逢生的奇路，使之有竞争者无法企及的特色来吸引用户，不然它将会面临持续上升的内容成本压力，甚至其订阅存量和收入都可能在激烈的竞争中下降的险境。文章来源：WEEX免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

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